布魯斯‧柯凡納也許是當今舉世進出金額最大的銀行外匯交易與外匯期貨交易員。他單單在1987年，就為自己及其基金投資人賺進3億美元。過去十年，他的平均年投資報酬率高達87％，也就是說，你在1978年初， 只要投資柯凡納的基金2000美元，10年後，你的投資可以成長到100萬美元。

問﹕你在為商品公司交易期間，是否曾接受馬可斯的指導?他對你的影響有多大？
答﹕是的。他對我的影響相當大。我從他身上除了學到交易要有節制外，另一件非常重要的是，你必須學會接受失敗，失敗並沒有什麼了不得。馬可斯教我必須運用自己的判斷力作出交易的決定。如果判斷錯誤，再接再 厲。只要你能完全投入，一定會有成功的一天。

問﹕你是舉世間少數幾位成功的交易員之一，你與其他交易員有何不同之處?
答﹕我無法解釋為什麼有些交易員會成功，有些卻會失敗。至於我自己，我認為我具有兩項相當重要的特質。第一項是對於市場未來走勢具有廣大的想像空間，並且深信不疑，例如我相信黃豆價格有朝一日會漲到月前水 準的二倍﹔美元會跌到1美元兌100日圓以下，第二項則是我能在壓力下保持理性和節制。

問﹕交易技術的獲得，是否可以靠訓練？
答﹕可以，不過只能在某個範圍之內。多年來，我訓練了將近30位剛出道的交易員，不過，其中只有4到5位成為成功交易員。

問﹕至於其他的25位呢?
答﹕最後都被淘汰出局。不過這與智力沒有任何關係。

問﹕在你的學生當中，最後獲致成功的人，和被淘汰出局的人有何差異？
答﹕他們堅毅、獨立，而且頗有主張。他們敢在別人不敢進場時進場，同時他們也會節制自己的貪念。野心太大的交易員最後總會把交易弄砸，而且永遠無法保住所賺得的利潤﹔商品公司就有一位如此的交易員，我不便提出他的姓名，他的聰明才識之高是畢生僅見，他判斷市場 準確無比。然而我能賺錢，他卻不能。

問﹕他犯的錯誤是什麼?
答﹕他的野心太大。我作一口合約，他即要作10口，最後不但沒有賺錢，反而虧了本。

問﹕請你談一談你的基本分析法，你如何判斷市場的合理價位?
答﹕我假設當天的市場價格就是合理的價位，而我只研判那些因素發生會導致價格波動。高明的交易員應該能夠提出各種變化的假定。我會在心中繪出全球可能發生的狀況，然後等待事態的演變予以證實。當然，這些假設狀況最後大都不可能實現，但你會突然發現其中之一與現實世界相仿，這也就是現實世界印證了某個假設。
舉例來說，在著名的“黑色星期五”全球股市大風暴爆發當天，我嚴重失眠，我也確信當晚失眠的交易員絕對不止我一位。接下來的一周，我一再假設本周可能發生的事以及這些事對美元的影響。我試著從各種角度提出假設，其中之一是全球金融市場會完全陷 於慌亂當中。在這種情況下，美元將會成為維護全球金融秩序的避風港。這也就是說美元將會因此大幅上揚。後來果然不出我所料，在那一周的周二，全球各地的資金的確從其他市場抽出轉投入美元而使美元劇揚。在往後的三天，美元行情持續揚升，直到周末才開始回跌。到這時候，我開始明白我的假設已經獲得證實，而我也相信，美國為維護本身的利益，例如防止貿易逆差擴大，勢必會進場干預美元打壓行情。

問﹕你到周五才明白你的假設獲得證實，在這時候才採取行動，是不是太晚了?
答﹕是的。那個周末我真是度日如年，因為我知道美元在下周一末盤就可能會重挫。我一直在等美國當地時間周日晚間遠東匯市的開盤。

問﹕你有許多外匯交易都是在美國以外地區進行嗎?
答﹕是的，第一，我不論到哪裡都會攜帶全球匯市行情顯示器。第二，我有一位助理24小時全天候值勤。

問﹕你是不是要求你的助理在匯市行情發生重大變化等立即通知你?
答﹕沒錯。首先，我們會訂定行情當天可能波動的範圍，如果行情超出這個水準，我的助理就會立刻通知我。

問﹕你是否常常會在半夜接到助理的電話？
答﹕我常和一位助理交易員開玩笑，說一年只准他吵醒我兩次。不過這種情況並不常發生，而且也沒有必要。我家裡裝有匯市行情顯示器，因此我隨時都可掌握匯市的變動。此外，助理交易員的主要工作之一，就是半夜起來接電話。有時候他會在一個晚上被電話吵醒4到5次。

問﹕你是說你把晚間的交易授權給助理交易員來作?
答﹕我們至少每周作一次類似的沙盤推演，假設各種可能發生的情況以及應對之策。

問﹕這麼說，你的助理知道應該怎麼做，比如說某種外幣跌到135。
答﹕是的，他知道該買進還是該賣出，這些交易決策其實事先就已經安排好了。不過如果是重大突發狀況，例如某國總理辭職或是某國政府將其貨幣貶值，助理還是會立刻通知我的。

沒有天生的超級交易員
問﹕成為一個超級交易員，是否要靠天份?
答﹕就某方面來說，是的。因為畢竟不是每一個人都能成為超級交易員。

問﹕要做一個成功的交易員，天分與努力孰輕孰重?
答﹕假如你不努力，你絕對不可能成為成功的交易員。

問﹕有沒有交易員可以憑直覺而獲致成功?
答﹕光靠直覺最多也只能維持短暫的好光景。我聽說過許多成功來得快去得也快的交易故事。市場上常常會有如某人猜中砂糖價格會上漲到40美分，或各月份銅期貨價差會擴增的事情發生。例如我就聽說有一位交易員去年因為猜中各月份銅期貨價差會大幅擴增，而賺了2700萬美元，可是他後來又全賠光了。

問﹕你對新進的交易員有什麼建議?
答﹕我要強調，必須先學會如何控制風險。其次，少量經營是我第二個建議。不論你認為你所持有的部位應該有多大，都應該再減少一半。根據我的經驗，新手的野心都太大，往往會持有應持有部位的三到五倍，結果導致每筆原來只應擔負1％到2％風險的交易，卻須承擔5％到10％的風險。

問﹕除了交易過量之外，新進交易員最常犯的錯誤還有哪些呢?
答﹕把市場擬人化。市場並不具有人格，它決不在意你是否賺錢。假如有一位交易員常說：“我希望市場如何、如何....”這就無異於憑自己的喜好進出市場，終將自毀前程，因為他顯然已放棄了對市場的警覺性。

進場前先決定出場時機
我經由這次訪問，對於柯凡納的分析能力佩服得五体投地。直到現在，我都想不通，他是如何騰出時間分析各國錯綜複雜的經濟情勢，更遑論將這些分析整合成一幅完整的圖書。很顯然地，柯凡納高明的基本與技術分析技術，絕非一般的交易員所能望其項背。不過柯凡納 是有一些交易方法是一般交易員學得會的，柯凡納把風險管理列為交易成功的第一要件，他本人總是在買進前就先決定出場的時機。同時，他也強調，應該以整個投資組合來評估風險，而不是根 據個別的交易來評估。這個觀念對於具有高度相關性的交易尤其重要。