早报记者 叶馥佳

　　国际货币基金组织(IMF)10日在美国华盛顿发表《全球金融稳定报告》指出，虽然有利的经济前景支撑了全球金融体系的稳定，但近来金融市场的风险有所上升。

　　这份半年发表一次的报告是在国际货币基金组织与世界银行即将在华盛顿举行春季会议前夕发表的。据悉，工业化国家财政官员也将于13日在此间会晤，讨论如何减少对冲基金快速增长对世界金融体系构成的风险问题。

　　流动性冲击新兴市场

　　IMF货币和资本市场部门总监卡鲁阿纳(Jaime Caruana)说道：“全球经济状况一直受一个温和的金融环境的支持，但风险在去年9月就出现了，而且有削弱金融稳定的潜在可能性。”

　　报告说，近期频繁的杠杆收购给信用纪律发出了减弱的信号，被收购公司的债务越高，就越经不起经济的冲击。

　　“由于金融的全球化，跨境金融资产交易量近年来翻了三倍，其中对冲基金的投资增长了许多。”卡鲁阿纳解释道，“投资的多样化应该有助于金融的稳定，但如此迅速的转变可能歪曲价格，从而带来风险。”此外，虽然新兴市场的基本面总体上还保持进步的状态，但快速的现金流涌入这些国家的市场会对该国金融市场的稳定带来挑战。

　　卡鲁阿纳还提醒投资者，由于金融产品和市场的联动性日益增加，由此带来的“不稳定冲击”也威力巨大，现在投资者们还没有足够的承受能力应对这些冲击。

　　美房贷不会危及全球

　　报告还提到了美国次级抵押贷款市场的潜在威胁。IMF指出，美国次级抵押贷款市场信用恶化的速度比原来预计得更快一些。但到目前为止，受到影响的还只是少数放贷机构，不会威胁到全球经济。

　　所谓次级抵押贷款市场是向信用较低或低收入申请人发放贷款的市场。由于美国住房价格回落和利率上升，次级市场借款人越来越难以按期偿付贷款，逾期偿付和丧失抵押品赎回权比例不断上升，这使得次级市场一些放贷机构遭遇财政困难，甚至倒闭。

　　报告说，在美国，品质高于次级贷款但低于优惠贷款的Alt-A住房抵押贷款已开始受到次级市场问题影响，但是，信用恶化的问题主要还只限于次级抵押贷款市场。目前看来，这一问题不可能在美国或美国以外地区构成“严重的系统威胁”。

　　尽管如此，报告警告说，如果次级市场很多信用问题同时发生，风险将进一步升高。Alt-A住房抵押贷款的借款人通常拥有较好的信用记录，但在其他方面不符合获得最高信用等级贷款的条件。

　　最后，卡鲁阿纳总结道，以上所有的风险都不会单独地对金融市场构成威胁，但如果其中的任何一个带来了不利的影响，那么就要对其余的几个重新评估了。