华海药业  （600521 行情,资料,评论,搜索）

　　●公司今年上半年实现主营业务收入35744.64万元，比上年同期增长28.49%；实现营业利润10400.85万元，比上年同期增长30.11%；实现净利润7428.99万元，比上年同期增长7.56%。

　　●上半年公司普利类产品销售收入达到21528万元，同比增长29.64%，毛利率达到52.43%，提高1.82个百分点。上半年，公司沙坦类原料药和中间体的销售收入同比增长21.08%，达到5820万元。毛利率为21.78%，同比下降27.90个百分点。沙坦类药物是公司未来的主要增长点。公司上半年实现制剂车间的FDA认证通过，并获得ANDA。公司成为国内首家制剂FDA认证的制药企业。公司川南原料药基地新增生产车间，我们预计未来两年主要增长点在川南原料药基地。

　　●人民币升值和出口退税率下调给公司带来负面影响。公司收入中85%以上是依靠出口产品实现的，人民币持续升值的背景下，公司的汇兑损失较大，就上半年公司的汇兑损失就有406万元，导致公司财务费用增加较快。人民升值也将影响公司产品的国际竞争力。下半年开始，公司主要产品的出口退税率将由原先的13%下调到5%，这将对公司的业绩产生直接的影响。公司通过提高产品价格，降低费用等方式尽量减少损失。我们预计调整出口退税率后公司的毛利有可能下降2个百分点。

　　●盈利预测与投资建议。我们预计公司2007-2009年的每股收益分别为0.60元、0.75元和1.00元。考虑到公司未来几年保持30%左右的业绩增长，我们认为合理股价区间为24-30元，给予公司股票"增持"的投资评级。(海通证券)

　　中材科技  （002080 行情,资料,评论,搜索）

　　公司是我国特种纤维复合材料行业唯一集研究开发、设计、制造于一体的国家级高新技术企业，在高强玻纤及制品领域国内市场占有率达90%以上，在先进复合材料的特定应用领域具有垄断性，在成套技术及装备领域处于行业垄断地位。

　　公司主业集中于特种纤维复合材料及其制品的制造与销售，盈利能力较强，但目前的产品规模较小。玻璃微纤维纸、高强玻纤及制品、高温过滤材料等产品具有较好的市场前景及增长预期；汽车用复合材料处于产业化发展初期，正在进行项目建设和市场拓展，未来也有望增长。复合压力容器CNGC项目2006年底已试运行，但项目的达产还需看市场拓展情况。风机叶片项目具有广阔的市场前景，目前也取得了一定的进展，但距离产生经济效益还需至少一年以上的时间。

　　公司作为科研院所转制的公司，其管理层的经营管理能力及公司的持续增长潜力均有待市场考验。但公司有较好的成长性。在不考虑风机叶片项目收益的情况下，预计公司2007年-2009年公司的净利润(含少数股东损益)分别为6264.37万元、9311.83万元、11572.29万元，对应的每股收益分别为0.42元、0.62元和0.77元。根据绝对估值和相对估值分析，我们认为中材科技的合理股价为27-30元，给予中性的投资评级。(国海证券)

　　中宝股份  （600208 行情,资料,评论,搜索）

　　公司通过定向增发使地产成为了公司主业，2006年实现收入12.13亿元，同比增长了5倍，占主营业务收入的比例从2005年的18.09%提高到2006年的56.54%，毛利比率从2005年的44.72%增加到2006年的84.5%。

　　公司下属21家房地产公司，在全国8个省(市)开发项目20余个，开发面积约1000万平方米，且大部分均是前期开发的后续项目。公司拟收购苏州新湖远洲置业有限公司40%的股权，转让价格为1.5亿元，加上公司已持有的股权将累计持有其83.33%的股权；该公司主要负责"苏州新湖明珠城"项目的开发建设，该项目建筑面积约166万平方米，从今年开始陆续回款，可确保公司未来稳定发展。

　　2007年公司资金需求量较大，公司拟在资本市场非公开发行不超过25000万股，募集资金不超过16亿元，以保证公司经营计划的顺利实施。

　　鉴于公司未来可预期的良好成长性，我们采用PEG方法对公司进行估值。我们测算房地产行业可比公司2007年平均PEG为0.35元，公司本身具有一定规模优势和发展潜力，加上项目众多，分布地域广泛，能够最大限度地降低由于宏观调控给公司带来的业绩波动风险，因此，给予公司20%的溢价，PEG为0.42；加之我们预计公司2007年净利润增长率为82.99%、每股收益0.244元(按照非公开发行后摊薄计算)，据此估算出公司的合理股价应该在8.5元左右，因此给予公司"增持"评级。(天相投顾)

　　太化股份  （600281 行情,


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