歌华有线   （600037 行情,资料,评论,搜索）

　　未来业绩或将加速增长

　　截至07年三季度，公司完成的收入和利润总额已经分别相当于06年全年的76%和68%；而06年三季度，两项指标则分别为67%和70%。公司利润率由上年同期的38%下降为32%，净利率的提升仍主要依赖各项补贴。国泰君安研究员谭晓雨认为，给予公司"增持"的投资评级。

　　公司近期在业务方面的两项出资，有可能成为助推业绩加速成长的推动力。歌华有线投资参股茁壮网络，向数字电视产业链上游延伸，将会获得茁壮网络强有力的技术支持，以开拓数字电视增值业务，同时降低运营成本。茁壮网络还能够支持歌华有线开发IPTV、卫星数字电视等其他形式的数字电视，开拓更广阔的盈利空间，更好地面对数字电视大发展中的竞争。如果茁壮网络08年能在中小企业板上市，则歌华有线持有的股权有可能获得数十亿元的增值。

　　公司与 Liberty Global Inc.和 PRC Venture Partners LLC拟组建一家中外合资经营企业，通过歌华有线的宽带网络向居民和商业客户提供高速宽带数据增值业务。研究员认为，歌华有线与LGI以高速宽带数据业务合作为切入点的长期合作，有望加快歌华有线从单一有线网络传输商向以媒体业务为基础的综合业务运营商的转型，为业绩的爆发性增长提供基础。

　　雅戈尔   （600177 行情,资料,评论,搜索）

　　外延式扩张的新起点

　　日前公司公告拟以1.2亿美元收购美国 KellwoodCompany 下属 的 Smart100%的 股 权 和Xinma100%的股权。东方证券研究员施红梅认为，这是公司服装业务与国际品牌的一次合作，也标志着公司服装业务踏上了国际化外延式扩张的新征程。给予公司"增持"的投资评级。

　　研究员认为，本次事件将成为公司服装业务国际化外延式扩张的新起点。公司作为国内西服和衬衣领域的龙头企业，其内生性和规模扩张式的增长已经进入稳定阶段，未来要取得服装业务进一步的提升必须寻求战略上的转变。内部渠道整合和品牌的丰富和提高是一种方式，而另一种方式是国际化外延式扩张道路。

　　研究员指出，收购完成后公司衬衣产能将在现有基础上扩大2.5倍，可以直接拉动公司色织布业务的内部消耗，为公司正在进行中的色织布产能扩张打下良好的销售基础。另外，研究员分析，目前 Smart 公司盈利能力要低于公司服装业务的盈利能力，主要原因之一在于贴牌与自有品牌的区别，另外加工成本的高昂也是一个重要原因。本次收购完成后将对公司服装的全球产能进行重新整合，可以大幅提高 Smart 公司服装业务的盈利空间。09年开始收购资产的年盈利贡献很可能超过1200万美元的估计。

　　风帆股份   （600482 行情,资料,评论,搜索）

　　新利润增长点逐步形成

　　中投证券研究员陈光明认为，公司原有汽车起动用电池需求未来几年将保持20%左右的速度增长，产品提价、铅价联动以及节能降耗将促使该业务盈利大幅提高；工业电池和锂离子电池将成为公司未来重要的利润增长点；上下游扩张致力于打造一流的铅酸蓄电池公司。给予公司"推荐"的投资评级。

　　在国内汽车行业快速增长的大背景下，未来几年公司主导产品汽车起动用电池需求将保持年均20%左右的速度增长。07年开始的产品提价、铅价联动以及产品节能降耗将有效弱化原材料铅价上涨的不利影响，该业务盈利大幅回升。

　　国内电动自行车庞大的销量和保有量为工业电池生产商提供了广阔的空间，公司工业电池一期已于07年下半年全面投产，预计08年有望为公司贡献5000万元左右的净利。公司新能源电池 07年底一期也将全面达产，08年起逐步贡献利润。二者将成为公司新的利润增长点。同时，公司收购铅锌矿、计划建立废旧电池回收网络意在形成完整的产业链，打造成一流的铅酸蓄电池公司。

　　上海机电   （600835 行情,资料,评论,搜索）

　　业绩平稳增长

　　民族证券研究员符彩霞认为，虽然二级市场上海机电股价一路走低，但公司业绩平稳，仍具备投资价值。给予公司"增持"的投资评级。


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