中航光电  （002179 股吧,行情,资讯,主力买卖）经营情况良好 适当关注

　　公司是国内规模最大同时具备研制和生产光、电两类连接器产品专业化企业，是国内最大研制和生产光连接器专业化厂商，是国内最大研制和生产军用电连接器企业，公司拥有完整连接器研发、制造和检测试验体系，生产电连接器、光器件和线缆组件技术含量高，广泛应用于航空、航天、舰船、电信等技术含量高领域。

　　前期公司发布2007年度业绩快报，公司去年净利润实现稳健增长，这些表明其发展仍处健康状态。

　　该股上市以来呈反复箱体整理格局，期间是波段 行情为主，近期市场连续大幅杀跌，该股经过反复横盘震荡后掉头向下，目前股价重返历史低位区域运行，鉴于公司业绩优良，流通盘较小，可逢低适当关注。(九鼎德盛 朱慧玲)　

　　第一食品  （600616 股吧,行情,资讯,主力买卖）和酒注入提升核心竞争力

　　2007年报业绩略高于预期。公司实现营业收入53.72亿元，净利润1.65亿元，同比分别增长12.9%和12.5%。EPS为0.45元，略高于我们的预期，主要差异在于2007年公司资产减值损失转回增加税前利润1400万元。

　　"和酒"整合新方案：公司以劣换优，竞争能力增强。市场预期的"和酒"注入方式由配股融资购买改为资产置换：公司将现有主营业务资产-食品批发零售资产-与华光酿酒(和酒)100%股权进行"等值置换"。此方案应为较好之选：①资产盈利能力改善：盈利较好的"和酒"与盈利欠佳的食品零售资产置换后，公司2007年模拟测算利润增加1887万元。②主营聚焦优势黄酒产业，为公司发展奠定新的基础。"和酒"注入后，公司黄酒市场占有率进一步提高(已是行业第一)，核心竞争力增强。同时，"基酒"内部采购、渠道整合等协同效应将促进公司黄酒业务盈利增长。

　　2008年业绩增长驱动要素：黄酒业务整合和食糖价格走高。预计2008年公司黄酒业务收入和利润将取得13%和21%的增长。此外，今年广西甘蔗遭遇冰冻霜冻灾害减产，全国糖价摆脱低迷。而上上糖业(持股30%)地处广西南部地区，受灾较轻，2008年食糖销量有望增加到18万吨，将受益于糖价上涨。

　　投资评级：增持。公司资产置换后，主营聚焦于具有核心竞争优势的黄酒产业，盈利增长预期明晰。预测公司2008年-2010年净利润分别为2.31亿元、2.64亿元和3.00亿元，EPS为0.63元、0.72元和0.82元。基于公司黄酒业务长期增长前景，我们维持"增持"评级。

　　主要风险。黄酒因消费的地域性制约市场需求增长减缓、竞争加剧，公司黄酒业务盈利增长速度有可能减缓。(申银万国)　

　　安徽合力  （600761 股吧,行情,资讯,主力买卖）所得税率高于预期

　　维持"买入"评级，下调目标价格至38元。未来三年公司EPS分别为1.27元、1.69元、2.19元，对应的动态PE分别为19倍、15倍、11倍。鉴于经济增长及出口的不确定性以及市场整体估值水平的下移，我们认为公司合理估值水平为2008年30倍PE，即38元，维持"买入"评级。

　　公司业绩低于预期。公司销售收入增速为34%，基本符合市场预期，毛利率为23%，符合市场和我们的预期，净利润增速29.14%，低于市场和我们的预期。实现每股收益0.90元，低于市场一致预期0.95元和我们的预期0.96元。

　　公司业绩低于预期的主要原因是所得税率高于预期。2007年公司有效税率为18.74%，远远高于此前我们13.69%的预测。导致有效税率大幅高于预期的原因是公司蚌埠公司蚌埠液力机械厂、安庆车桥厂2007年的所得税率由2006年的15%调整到33%。

　　2007年公司的期间费用率、毛利率基本符合预期。公司期间费用率基本符合预期，约为9.9%，比2006年大幅度降低2.1个百分点，主要是规模经济导致的管理费率下降幅度较大的原因。2007年毛利率为23.42%，基本符合预期，比2006年下降2.5个百分点，主要是原材料上涨导致的。

　　基本维持2008年-2010年销售收入、毛利率、期间费用率的预测。预计未来三年销售收入增速分别为33%、30%、30%，毛利率为23%，其间费用率为9.4%、8.8%、8.8%。净利润增速为42%、32%、30%。按2008年30倍估值，目标价格38元。公司未来将保持稳定增长，2008年后三年净利润复合增速将达到30%，按2008年PEG=1估值，目标价格38元。

　　风险分析：钢铁价格上涨及竞争结构恶化；公司将在2008年再融资1000万股-1500万股。(光大证券)