包钢稀土  （600111 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　评级：买入

　　评级机构：东方证券

　　研究员施卫平对公司进行调研，调研对象是公司总经理、董事会秘书及财务总监。研究员认为公司在谋求资源控制，得出的基本结论是公司对稀土产品价格有着较强的议价能力，预计稀土价格将维持稳步上涨趋势，相对其前期深度报告，将2008年盈利预测调高了9.2%，摊薄后为1.66元。

　　使研究员调高预期的原因有多个方面，首先是2008年公司实行新的易货贸易政策。施卫平估算，在当前市场条件下，新易货贸易政策将使公司每100吨稀土精矿增加毛利约3万元。另外，公司稀土分离车间新增产能将与2008下半年投产，使稀土氧化物分离产能增加11%；镍氢电池项目依旧难以盈利，但亏损幅度将远小于2007年，主要体现在财务费用和折旧方面，预计亏损幅度在5000万左右。同时，对周边稀土分离企业的整合预计08年末将初见成效。 对于未来，公司有着明晰的发展战略。将进一步加强对稀土精矿、碳酸稀土等生产稀土氧化物原料流向的控制，并积极走出省外扩大合作范围，需求建立原料储备机制以控制市场价格。同时有意将产业链向下游延展。

　　施卫平预计未来2年盈利复合增长率维持在25%以上。2008-10年EPS分别为：0.83元、1.08元和1.23元(考虑2007年10送5转增5后的股本摊薄因素)。维持买入评级。

　　山东如意  （002193 股吧,行情,资讯,主力买卖）

　　评级：推荐

　　评级机构：中投证券

　　人民币升值、原材料涨价等，这对纺织行业都是坏消息。分析师孔军认为，在公司利用自身的设计技术优势，不断加大高端呢绒面料的生产力度，由于产品达到国际先进水平，具有较强的议价能力，价格转移风险能力强，同时公司年底项目陆续投产可解决公司产能瓶颈问题，收入业绩将得以提升。

　　分析师判断，公司的业务正在发生调整，公司目前产品为精纺呢绒，2007年高档精纺呢绒面料收入占毛纺面料总收入的70%以上；未来几年，公司将利用自身的设计技术优势，不断加大高端呢绒面料的生产力度，逐步淡出一般精纺呢绒(80支以下)的生产。同时公司凭借设计技术拓展国内外的市场份额，目前公司在规模上仅次于江苏阳光，但是公司产品档次和毛利率均大大高于江苏阳光，2006年精纺呢绒外销占全国同类产品外销量的63%。

　　分析师还认为，公司高档精纺面料达到欧洲高档产品的水平，国际市场议价能力强。公司2008年1季度精纺呢绒价格较07年度平均售价提高了6.24%。提价基本转移了人民币升值、原材料涨价、劳动力成本上涨不利因素的影响。新项目年底陆续投产将解决公司产能瓶颈：两个新项目年底的陆续竣工投产，届时精纺呢绒生产能力将达到1500万米，因此08年公司在解决产能瓶颈的同时，会使公司业绩在目前的产能基础上继续增长，预计增幅30%以上，2009年还将会更上一个台阶。

　　经孔军预测， 公司2008、2009年动态市盈率为30.37倍、23.6倍，根据目前市场情况以及山东如意的未来发展前景，认为公司2008年的合理动态市盈率应为36倍，给予“推荐”的评级。

　　(罗 峰 整理)