最近一段时间，内外盘的小麦走势渐行渐远，令惯于以美麦来预测国麦走势的投资者头痛不已。基本面的信息铺天盖地，让人难辨真假。笔者下面节选出一些主要因素，帮助投资者理清思路。

1.      全球小麦产量今年总体呈增长趋势，但明年可能减产

据USDA5月下旬的预计，全球小麦07年产量为22，666.129百万蒲式耳，与上年同比上涨3.86%，总体呈丰收态势。自2000年以来，全球小麦产量总体上涨。2006年产量出现明显下滑，但07年情况还比较乐观。

由于天气等因素的影响USDA6月13日公布的报告已经将原来07/08年度产量预测值向下调整6.7百万吨，为610百万吨，约合22，413.23百万蒲式耳。

此次调整主要是基于对有欧洲粮仓之称的俄罗斯和乌克兰的考虑，对这两个国家的产量预期分别下调了3.5百万吨。在乌克兰，5月份东部主产区持续的旱情扩展到了该国中部地区，对小麦生长周期中至关重要的花期和灌浆期影响巨大；普遍高于常年温度水平的气温无疑雪上加霜，预计产量将降低20%至14百万吨。虽然俄罗斯的干旱情况比乌克兰旱情持续的时间短，高加索山脉北部地区在花期饱受高温之害，俄罗斯小麦产量预计降低7%至45百万吨，接近上年度水平。

好在世界其他地区的小麦产量能够抵补欧洲产区的减产情况。总产量虽比上个月预测值减少了1%，仍远高于去年数据21823.96百万蒲式耳，有利于缓解去年由于小麦减产造成的价格上扬情况。

2.美国产需情况

6月13日的USDA预测将07年美国小麦产量下调了6百万蒲式耳，至2，168百万蒲式耳，同比去年上涨约20%。冬小麦种植面积的小幅增加预计可以完全抵补产量降低的损失。冬小麦产量预计1，610百万蒲式耳，虽比5月期望值有所下降，但仍比06年上涨24%。以6月1日的状况来估计，美英亩单产有望达43.2蒲式耳，比上月预计降低0.3蒲式耳，但比去年同期上升1.5蒲式耳。

加上期初结余，07/08年度美麦供给量预计达2，684百万蒲式耳，比5月预期下降1百万蒲式耳。对硬红春小麦的大量进口缓解了可能存在的库存紧张情况，冬小麦减产6百万蒲式耳与06/07库存增加5百万蒲式耳共同作用的结果预计使07/08美麦供给总数同比上年增加181百万蒲式耳。为了弥补欧洲等减产地区的需求，07/08年度美国拟增加小麦出口90百万蒲式耳（同比06/07年度）至10亿蒲式耳。

    而美麦，欧洲小麦最近价格连连飙升引起了投资者广泛关注。但是外盘小麦走高短时间内还不能成为国内小麦空头恐惧的因素。美麦走高基于两个原因，硬红冬小麦的进口和欧洲小麦减产的影响。就我国目前国内大量上市的小麦数量来说，自身消化尚需时日，哪个进口商会舍近求远去进口美国的高价小麦呢？

3.我国小麦减产担忧日渐薄弱，目前仍处于集中上市期

再说说自家情况。农业部6月10日消息，全国麦收超过八成，已收获2.7亿亩，截至6月10日，山东已收获小麦4334万亩，占小麦种植面积的73.8%，机收率达93.6%。此外，主产省河南.安徽.江苏麦收也已进入尾声，陕西过八成，河北近四成。虽然农业部发言人称暖冬和倒春寒特别是困扰大部分粮食产地的干旱情况有可能造成夏粮减产，但接踵而来的夏粮大丰收消息和大批涌上市场的小麦无法对价格产生任何支撑作用。

6月18日消息，我国粮食连续3年丰收，供求基本平衡。为防止粮价下跌，国家发改委、财政部、农业部、国家粮食局、农业发展银行和中储粮总公司联合发布《2007年小麦最低收购价执行预案》，继续在河北、江苏、安徽、山东、河南、湖北6个主产省按小麦最低收购价进行托市收购。河北等6个主产省小麦产量占全国的76%，商品量占83%。国家在这些主产区按小麦最低收购价进行托市收购，白小麦最低收购价每斤0.72元，红小麦.混合麦0.69元。

国家护农政策也在侧面反映了领导层对价格有可能下跌的担忧，减产而造成的价格上升压力越来越小。我国的冬小麦收割一般集中在每年5，6月间。7，8月份开始，春小麦也渐渐进入收割期。到那时，供给的充足仍将对价格产生一定压力。一段时间之内，基本面仍然支持利空。

盘面上来看，6月18日的收盘价1853元仍处在所有均线的共同压迫之下。日K线图上，6月15日价格向下突破前期支撑线之后迅速回升，空方已连续4个交易日下探支撑线，预计之后仍有进一步的下探行动。

综上所述，由于欧洲大粮仓减产造成的恐慌和美国集中大量进口硬红小麦的共同作用，欧美小麦价格连连飙升。但是反观国内如此集中大量的小麦上市，理性的需求方舍近求远，舍廉求贵去追求高价进口小麦的可能性很小。国麦目前空方占据主动的可能仍然较大。

中经财讯：张亚楠

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