非农前美元资产出现的启示 3月9日

　　美国非农数据无疑是市场最关注的经济指标，近期市场似乎对于前值被修正的反应更大些。过去几个月的非农就业人数平均增长15万左右，尽管这对于经济发展是正面因素(美联储官员MOSKOW表示非农增加10万人将会促使经济稳定)，但债市和汇市投资者的猛烈反应都有点滞後。由于近期汇价走势反映了市场预期与经济学家预测存在分歧，因此2月的数据有可能会继续给市场带来意外　喜。在今日数据前，债券收益率、股市和美元都纷纷走高，也许是暗示了市场正在为此　喜做好准备。另一方面，近期数据好坏参半，服务业和制造业的就业指数分项都有所改善，失业金申请人数也出现下降，但ADP机构的就业预估仅仅是非农预估值的一半。由于在数据公布前美元资产被推升，因此非农结果低于预期带来的风险可能会更大。但值得注意的是，对于前几个月的修正值，市场如何反应也是非常重要的，另外工资数据也将会对通胀预期提供暗示。

　　美国债券期货市场

　　美国10年期债券期货价格自1月末以来稳步上升，主要是因为通胀压力　度放缓的同时，房屋市场和制造业前景仍令人担忧，若继续恶化并有可能会带来减息可能。因此今日的非农数据对于利率前景非常关键，近期非农报告结果支持经济稳定，但又未至于促使加息的地步。若今日的结果如期或低于9.5万，也许会支持债券价格突破阻力位109-11。

　　


　　欧元/美元

　　周四的美元指数上扬，但实际上当天唯一利好的因素是，初请失业金4周平均人数跌至去年10月以来新低。与之形成对比的是，ADP机构公布的就业人数预估是非农预估值的一半。官方和非官方对于非农数据的预期存在分歧，可能会导致美元产生大幅波动。目前欧元/美元位于自2月中以来的交易区间中部，若非农数据失望，汇价可能会测试前高1.3260，若破将会继续测试1.3370。但若非农结果好于预期，汇价将会挑战强劲支持位1.3050，此位附近包括有50日均线和上升趋势线，100日均线位于1.3017。若在此之前的交易活跃，令到汇价接近上述位置，那厶结果公布後进一步突破的可能性很大。

　　


　　美国股市标普500指数

　　过去两周股市受到全球风险因素影响大幅下滑，尽管已有投资者开始逢低买入，但进一步走势仍未明朗。标普500指数在周二跌破1374後筑底反弹，上方阻力见于100日均线。股市对非农数据的反应并不如债市和汇市那厶好预料，因为不管结果好坏，影响都是双方面的。若今日结果失望，暗示了消费也许会受到影响，从而对企业收入造成打击，但同时这又可能增加了美联储减息预期。若结果好于预期，亦会面临同样但相反的问题。